调味品的打工女王:潜水25年,身价500亿

5月

调味品的打工女王:潜水25年,身价500亿

调味品的打工女王:潜水25年,身价500亿

记者|方文宇编辑|江昱玢

净利下滑,调味品“一哥”有些焦虑。

4月28日晚,海天味业发布一季报,Q1公司营收72.1亿元,同比微增0.72%;归母净利润18.29亿元,同比下降6.36%,参照公司计划的全年74.7亿元利润,一季度KPI未达标。

海天味业在二级市场的表现也不尽如人意,市值几近腰斩。公司股价自2021年1月达到164元高点后,已波动下挫超一年,截至4月29日收盘,股价为81.52元/股。

随股价大起大落的,还有海天味业副董事长兼常务副总裁程雪的身家。

作为最会买股票的打工人,去年程雪以650亿元的财富位列《2021胡润全球白手起家女富豪榜》第七,如今身家缩水超30%,2022年以500亿元排名第八。

海天味业第二大股东,52岁的女企业家程雪,到底是什么来头?

“梭哈”买股

上世纪90年代,江苏人程雪以高级工程师的身份进入海天味业,一干就是25年。

1995年,海天味业实行所有制改革,时年25岁的程雪十分看好企业的发展,认购了公司1.5万元的股份。当年,这在参与海天股份认购的749名员工中并不算多,却已是程雪能拿出的所有积蓄。

程雪赌对了,在庞康带领之下,海天味业几年时间便快速崛起,程雪也因为工作出色被提拔为管理层,于1997年担任公司的企业策划总监。

同年,海天味业向17名核心员工售出新的一批总计80万元的股份,程雪立即购买了18.69万元的股份,成为公司十大股东之一。

此后,程雪抓住了每一次增资扩股的机会。到了2008年,她顺利成为仅次于董事长庞康的第二大股东。

四年后,程雪靠胆识和能力,坐上了海天味业副董事长兼常务副总裁的位置,并于2014年推动公司成功登陆上交所,海天味业一度成为食品板块中的市值“一哥”。

公司股价一路走高,第二大股东程雪的身家水涨船高,于2021年达到650亿元。她几乎未接受过采访,也鲜少在公众活动中露面。

资本市场风云变化,海天味业的股价触顶后波段式下挫,程雪由公司股票堆起的身价骤然缩水超30%,欠佳的业绩更是让公司前景蒙尘。

增长乏力

海天味业常年双位数增长。

2017年,公司营收145.8亿元,同比增长17.06%,其后三年,一直保持15%-16%的稳定增幅,一直持续增长至2020年的227.9亿元。

2021年,“酱油中的茅台”表现堪忧,营收250亿元,同比增长9.71%,增速创6年来新低,首次跌到个位数。2022年Q1,利润率出现负增长,同比下降6.36%。

海天味业和程雪面临前所未有的挑战。

公司在2021年年报中称,外部环境发生变化,疫情余波未平、消费需求疲软、原材料价格上涨、社区团购恶性竞争等因素,导致企业经营环境复杂而严峻。

对此,海天味业尝试从研发和渠道两方面解决。

2021年,公司力图通过新品研发和产品升级,抢占消费者心智。当期的研发投入超7.72亿元,同比增加8.45%,数额远超加加食品、仲景食品等千万级的全年研发费用。

在电商与新零售盛行之前,调味品的主营渠道是线下。2021年,海天味业超过94%的销售收入,源自向经销商销售调味品。

问题早已显现。2018-2020年,公司经销商数量从4807家增至7051家,单个经销商平均贡献营收却逐年下降,从339万元降至307万元,边际效用明显走低。

2021年,公司加快布局线上业务,线上渠道营收7.04亿,同比增长85.2%,收入占比提升至3%。

为顺应新的消费习惯及趋势,公司还加强了与社区团购、时达到家平台、各大平台电商的合作,线上营业成本同比大幅增长。

程雪和团队对这笔4.4亿的投入,期待不低。按现有的渠道营收占比来看,海天味业的线上业务还有较大的提升空间。

“酱茅”焦虑

做调味品出身,海天味业的竞争优势到底是什么?

除了公司掌握的核心酿造技术,品牌或是海天味业的一大招牌。

公司2021年报中提及,根据凯度消费者指数《2021年亚洲品牌足迹报告》,海天味业以6.2亿消费者触及数、79.4%渗透率,入选中国消费者十大首选品牌榜单;同年,公司在 2021中国品牌力指数(C-BPI)榜单中,勇夺酱油、蚝油、酱料、食醋 “四冠”。

调味品属于刚需,海天味业的酱油坐拥18%的市占率,龙头地位难以撼动,加之其渠道优势和议价能力,几次提价后,消费者依然买账。

然而,海天味业“酱油界茅台”的称号像一枚紧箍咒,除了酱油,公司在调味品其他领域的表现不及预期。

酱油作为公司毛利率最高的产品,2021年贡献营收141.9亿元,占总营收的六成。过于聚焦的收入来源,也会增加海天味业的经营风险。

只靠酱油挣钱远不够,海天味业也在有意开拓新品类。中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《21CBR》记者,海天味业的业绩已经触到了天花板,布局预制菜和拓品类的举动恰恰体现出企业自身的危机感。

2020年8月,海天味业推出韩式辣牛肉、云南酸汤等四款火锅底料新品;同年12月,“快捷方式”系列中式复合调味料悄然上线;2021年5月,公司以“地理印记”系列进军大米市场。

2021年度业绩发布会上,在回复投资者关于进入预制菜赛道的问题时,海天味业董事会秘书张欣称:“(预制菜)这个领域与调味品关联度较高,公司也正在积极调研中。”

“海天味业用户基数大、利润表现较好,如果能够有效实现品类的纵向延伸,应该对公司的业绩和利润有所加持。”朱丹蓬说。

增长瓶颈当前,程雪需要拿出二十多年前的劲头,再搏一把。